光大期货PVC半年报：颠簸寻底阶段 远期结构安靖改动

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　　1、供应：6-7月PVC新增产能筹画较多，现在来看，青岛海湾、天津渤化等几套安设系数产能在170万吨/年，高供应气象将延续。

　　2、需求：国内方面纵不雅通盘这个词一季度，春节时当前游开工降至低位，基本相宜市集预期，但春节后规复高度有限，内需守旧相对有限。二季度来看，4-5月份仍处于旺季，下流开工回升，跟着房地产施工缓缓干涉淡季，管材和型材开工率在6月冉冉着落。下半年瞻望合座推崇仍较为褂讪，要点暖热“金九银十”对PVC需求的带动情况。出口方面，一季度前半段受BIS认证脱期，以及关税计谋真空期的影响，市集有部分抢出口行动，出口量同比大幅加多，出口迎来放量。二季度邻近印度BIS认证时间，天然出口环比推崇趋稳，但较客岁仍有较大增幅，跟着6月底认证的再次脱期，瞻望下半年出口推崇依旧较好。

　　3、库存：上半年供应增幅不大，内需以稳为主，外需推崇较好，PVC库存较客岁同期有所着落，走势上季节性较为彰着，一季度累库，二季度去库。下半年供给压力有所加多，但瞻望外需仍能保抓高位，同期“金九银十”旺季的带动之下，内需环比也将有所增长，因此PVC库存延续着落的气象。

　　4、策略：下半年PVC有新增安设的投产筹画，产能瞻望在170万吨/年，供应端压力加多。需求端来看，内需暖热“金九银十”旺季，但同比增长有限，外需受印度BIS延后的影响，下半年瞻望仍有可以的推崇，但也需要警惕中好意思生意战的反复。合座来看，PVC将延续安靖去库的趋势，基本面运行不彰着，但从估值上来看，基差和月差结构的还是缓缓减弱，套利和套保空间在收窄，因此在盘面未提供彰着空间之前，不提倡陆续作念空。

　　5、风险领导：原材料价钱大幅波动

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